【原油专题】减产效果显现 油价上涨稳健

去年6月，美国通胀达到9.1的高位，美联储激进大幅加息叠加释放战略原油库存，油价自123美元持续下行，截止今年年中最低触及63美元一线，跌幅近50%。在此过程中，OPEC+等众多产油国并没有坐视不管，采取不断加码减产的策略试图承托住油价。可以说直到今年7月开始才有效果开始显现，截至近日的最高点93.70美元，涨幅超过30%。

OPEC+减产坚决 油价终不负所望

截至今年6月，OPEC+在过去一年的累计减产量达500万桶/日，并且在上半年多次减产，执行率远超100%，这也就意味着实际减产量可能超过减产配额，但油价只是下跌幅度放缓，持续一年来的下跌走势表现稳定。

7月初，在OPEC+部长级会议上，沙特宣布自愿额外减产100万桶/日（沙特原油产量降至895万桶/日），后续的几次会议上再次延长，一直执行到12月底。沙特的自愿额外减产极大地鼓舞了多头的士气，叠加俄罗斯额外减产30万桶/日的计划宣布，点燃了油市的投资热情，近两个多月油价持续上涨，涨幅超30%，中期多头方向得到确认。

美联储维持高利率 经济衰退需警惕

9月的议息会议上，美联储宣布跳过加息，这是今年第二次议息会中跳过加息，重申了通胀降至2%的目标。不过从9月和6月的点阵图的对比可以发现，首先是预期年底还会加息一次（25个基点），明年降息幅度也从100个基点下调至最多75个基点，更为鹰派。

去年下半年，关于可能出现经济衰退的言论甚嚣尘上，时过境迁今年鲜有提及。不过不得不承认的是经济增速的放缓愈发明显，世界货币基金组织在最近的《经济展望报告》中预测，2023年和2024年，全球经济增长将放缓到3%（甚至不及3%），低于2022年的3.5%。

世界银行也在最近的《全球经济展望报告》表示，全球增长急剧放缓，在全球利率上升的情况下，新兴市场和发展中经济体（EMDE）的金融压力风险正在加剧，预计全球增长将从2022年的3.1%放缓至2023年的2.1%；发达经济体的增长将从2022年的2.6%降至今年的0.7%，美国经济在2023年和2024年的增长率分别为1.1%和0.8%；除中国以外的新兴市场和发展中国家，今年的增长将从去年的4.1%放缓至2.9%。经济增长的放缓将对原油需求产生负面影响，对油价上涨不利。

综合来看，目前由于OPEC+产油国的大幅减产，对油价产生了明显的提振效果，涨势强劲且持续，短期方向难以改变。但随着美联储激进大幅加息，且可能长期保持高利率，全球经济料进一步放缓，对原油需求不利，可能拖累油价。技术面，原油日线多头趋势，下方关注88美元和85美元的支撑，上方关注95美元一线的阻力。

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