美元作为全球重要储备资产的地位正遭稳步侵蚀

《沃尔夫街》（Wolf Street）的分析师兼出版人Wolf Richter表示，黄金和其他储备货币（但不是欧元或人民币）正在稳步侵蚀美元作为全球重要储备资产的地位。

Richter在周一发表的一篇文章中写道：“美元作为全球主要储备货币的地位，帮助美国为其双重赤字提供资金，从而使它们成为可能：每年巨额的财政赤字和每年巨额的贸易赤字。储备货币的地位来自于其他央行（不是美联储）购买了数万亿美元计价的资产，如美国国债、其他政府证券、公司债券，甚至股票。美元作为主要储备货币的地位对美国至关重要，随着这种主导地位慢慢下降，风险也慢慢积累。”

Richter引用了国际货币基金组织（IMF）最新的COFER数据，该数据显示，美元在2024年作为全球头号储备货币的地位进一步下降。

他指出：“其他央行（不包括美联储）持有的美元计价证券总额减少了590亿美元，从2023年底的6.69万亿美元降至2024年底的6.63万亿美元。2024年底美元在总外汇储备中所占的份额降至57.8%，为1994年以来的最低水平，10年来下降了7.3%，因为各国央行多年来一直在多元化其资产，以美元以外的货币计价资产，并买入黄金。”


图1：1965年以来全球储备货币中美元的份额（年度）

与此同时，各国央行包括美元在内的所有货币的外汇储备从2023年的12.35万亿美元增加到2024年的12.36万亿美元。

他表示：“总额中不包括任何央行以本币计价的资产，比如美联储持有的美国国债和抵押贷款支持证券（MBS），欧洲央行持有的欧元计价债券，以及日本央行持有的日元计价资产。”

美元在外汇储备中的份额并没有输给欧元。Richter指出：“欧元一直是全球第二大储备货币，2024年底的持有量为2.27万亿美元。多年来，其份额一直在20%左右，2016年最低为19.1%，2020年最高为21.3%。在第四季度，欧元的份额为19.8%。”


图2：美元、欧元和其他货币的份额（季度）

因此，美元的储备份额实际上已经输给了其他非欧元货币，包括IMF所称的“非传统储备货币”。他说：“图表底部的彩色一团代表了其他储备货币中最大的。”

根据IMF的数据，排名前几位的非传统储备货币是日元（5.8%）、英镑（4.7%）、加元（2.8%）、人民币（2.2%）、澳元（2.1%）和瑞士法郎（0.2%）。所有其他货币合计占全球外汇储备的4.6%。

美元作为储备货币地位下降的另一个主要受益者是黄金。各国央行花了40年减少其黄金储备以后，大约在20年前，它们又开始增加黄金储备。

Richter指出：“金条不是各国央行的‘外汇储备’资产，因此不包括在上述数据中。黄金是一种‘储备资产’，不涉及外汇。”

他指出，黄金储备排名前四的央行（美国8133吨，德国3352吨，意大利2452吨，法国2437吨）至少20年没有改变其持有量。

他补充说：“但在前四名后面有很多变动，尤其是俄罗斯，它现在是第五大持有国。俄罗斯：2333吨，自2022年第二季度以来几乎没有变化。但在2005年至2022年间，全球最大的黄金生产国之一的俄罗斯增加了近2000吨黄金。”

他指出，波兰、印度、吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦等较小的持有国去年增持了大量黄金。

Richter写道：“根据IMF未更新的2024年数据，各国央行的黄金持有量从2006年激增约2亿金衡盎司（6221吨）至11.6亿金衡盎司。”


图3：官方储备资产中的黄金持有量（百万金衡盎司）

他说：“以美元计算，以今天的价格计算，这些黄金持有量达到3.65万亿美元。”