澳大利亚经济加速回暖，但通胀与贸易紧张局势仍存隐忧

澳大利亚统计局（ABS）周三公布的数据显示，第四季度国内生产总值（GDP）增长0.6%，是第三季度增速的两倍。此外，全年增长率达到1.3%，超出澳大利亚储备银行（RBA）此前1.1%的预期。

从人均GDP来看，第四季度小幅增长0.1%，结束了连续七个季度的下滑。经济学家指出，这一增长主要归因于人口增速放缓，而非生产力的大幅提升。

“澳大利亚经济周期的低谷已经过去，出现了一些复苏迹象。”——德勤经济咨询公司（Deloitte Access Economics）合伙人 Stephen Smith

不过，他进一步指出，这一复苏仅意味着经济正在重启，而非全面复苏。如果政府不采取更多措施来促进私营部门增长与投资，经济改善的空间仍然有限。

政策宽松预期增强，通胀压力仍存

澳大利亚央行预计，2025年年底前经济增速将进一步回升至2.4%。为了支持经济复苏，RBA在上个月四年来首次降息，将现金利率下调至4.1%，并表示对通胀回落至2%-3%目标区间的信心增强。

尽管如此，货币政策仍处于紧缩状态。经济学家普遍认为，未来的政策放松可能进一步支持经济增长。

不过，数据也显示，澳大利亚经济仍然低于疫情前20年近3%的长期增长均值，主要依赖政府支出维持增长。

“政府支出仍然是支撑经济的主要力量。”——MLC资产管理公司高级经济学家 Bob Cunneen

数据显示，第四季度政府支出增长0.7%，成为经济增长的重要支撑因素之一。

生产力增长疲软，RBA政策或难以调整
尽管GDP增长回暖，但澳大利亚的生产力表现依然疲弱，且通胀压力仍未完全缓解。单位劳动成本仍处高位，表明薪资增长可能加剧通胀压力。

GDP每小时劳动生产率连续三季度下降，显示经济复苏仍然面临结构性挑战。数据中的隐含价格平减指数显示，通胀压力依然存在。

“这些数据短期内不会改变RBA的政策立场。央行更关注的是单位劳动成本上升和持续低迷的生产率。”——IFM Investors 首席经济学家 Alex Joiner

澳大利亚央行行长 Michele Bullock 也在此前的利率决议后表示，消费支出恢复不及预期，是经济复苏速度低于其他发达国家的重要原因之一。

“虽然消费正在复苏，但增长速度仍然比我们最初的预测要慢。”——澳大利亚央行行长 Michele Bullock

尽管存在诸多挑战，第四季度经济数据仍展现了一些积极信号。家庭支出回暖，成为经济增长的主要推动力。

公共和私人投资共同贡献增长，显示经济活动有所回升。商业信心稳健，零售销售在去年8月至今年1月的六个月中，有五个月实现增长。

“本季度的增长主要受到家庭消费的推动，同时公共和私人支出也为增长提供了支持。”——ABS 国家账户负责人 Katherine Keenan

编辑观点：经济回暖趋势确立，但需警惕外部风险
本轮经济复苏显示，澳大利亚已走出周期性低谷，但复苏的动力仍显不足。内部挑战：通胀压力依旧，劳动力成本高企，生产率增长乏力。

外部风险：全球贸易摩擦升级，特别是澳大利亚与主要贸易伙伴的关系可能影响未来出口。短期来看，随着家庭支出企稳和货币政策趋向宽松，经济复苏的趋势将进一步巩固。

然而，若企业投资与生产率不能有效提升，澳大利亚经济难以重返长期增长轨道。