增长利差扩大，美元/加元能否二次冲击1.3778？

周五（8月29日），美元/加元（USD/CAD）围绕美国7月PCE通胀与加拿大二季度GDP展开博弈。PCE年率维持2.6%，核心PCE年率回升至2.9%，月率分别为0.2%与0.3%。加拿大二季度实际GDP环比下滑0.4%，出口骤降7.5%，库存累积增加300.1亿加元，私人部门资本开支走弱，年化增速-1.6%。



美国与加拿大的增长差异被进一步放大：美国二季度经二次估算年化增速3.3%。在此背景下，美元/加元30分钟图围绕1.376一线震荡，短线波动率自低位抬升，交易员聚焦9月议息前的利率路径定价与加拿大央行潜在更早/更深的宽松风险。

基本面
美国方面：7月PCE通胀结果整体“符合预期”。核心年率2.9%较6月的2.8%小幅抬升，月率0.3%延续温和节奏；头条年率稳定在2.6%，月率0.2%。结合杰克逊霍尔上美联储主席较为温和的表述——强调劳动力市场下行风险上升、并认为关税因素对通胀的冲击或偏短暂——市场继续保持“9月降息25bp”的主流共识，但对全年累计降息幅度与节奏仍存分歧。PCE读数并未触发美元方向性波动，更多体现为利率终值与路径的再评估：一方面，核心通胀“黏性”尚未完全消退；另一方面，就业与需求动能已显放缓，限制了美债收益率上行的持续性。

加拿大方面：二季度GDP环比-0.4%显著弱于一季度+0.5%，出口下滑与设备投资疲软共同拖累实体活动；企业去库存对增长形成掣肘，而居民消费在工资增速仅0.2%的背景下回升至1.1%，更多体现为结构性“挤压”而非总量扩张。与之对照，美国经济年化3.3%的韧性扩大了两国增长利差，市场迅速上调了加拿大央行相对美联储的“提前/更大幅度降息”定价，压制加元反弹延续性。

整体而言，PCE“靴子落地”后美元并未明显受挫，而加拿大增长意外偏弱使得USD/CAD上方回撤空间受限，汇价更多呈现事件驱动下的区间拉扯格局。

技术面：
30分钟K线显示，布林中轨位于1.3752，布林上轨1.3766、下轨1.3739；最新价围绕1.3760震荡。盘中曾上冲至1.3778后快速回落，确认上轨附近的第一重阻力；下方在1.3736与1.3740形成双低点共振支撑。MACD方面，DIFF=0.0002、DEA=0.0000，柱状图转正至0.0004，显示动能由负转正但强度有限；RSI(14)约53.7，略偏多但未进入超买区。



形态上，布林带此前经历“挤压”后边际张口，叠加“上冲受阻+回踩中轨”的节奏，更像是一段自低位（1.3736—1.3740区）启动的技术性反弹，尚未演变为明确的趋势反转。

价位层面：1.3752为当下的枢轴位（布林中轨）；上方阻力依次为1.3766（上轨动态阻力）与1.3778（当日高点）；若放量突破，则进一步关注左侧高点1.3857的历史阻力磁性。下方支撑关注1.3740与1.3736的“双底颈口”，一旦失守，则布林下轨1.3739与中短线低点将构成压力反转，技术性回撤风险加大。整体量价与指标结构共同指向：多空拉锯下的“窄幅上移区间”，需要借助基本面催化或量能突破确认方向。

后市展望
多头展望：若后续美国数据在就业与服务价格上维持韧性，同时美联储虽开启降息但强调“循序渐进、数据依赖”，美元利差与真实收益率仍具韧性；叠加加拿大数据继续确认外需疲弱与企业投资承压，则USD/CAD有望延续“台阶式抬升”。技术上，一旦有效站上1.3778并企稳于布林上轨之上，价格将进入“上轨行走”状态，下一关注点上移至历史阻力1.3857；若期间MACD同步放大正柱并出现DIFF对DEA的“二次金叉”，多头动量将获得量化验证。不过，需要强调的是，短周期的趋势延续仍取决于量能突破，若量能不足，突破易演化为“假突破+回测中轨”的震荡加长。

空头展望：若美国后续数据指向需求降温更快、或联储前瞻指引释放更强“宽松倾向”，则美元回落叠加风险偏好修复会压制USD/CAD；与此同时，若加拿大公布的高频数据出现“边际改善”，则更易触发短线的杀多回撤。技术上，若1.3752中轨被放量击穿，且1.3740/1.3736的共振支撑失守，布林下轨1.3739将从“动态支撑”转化为“上方阻力”，结构性回撤将指向前期密集成交区的回补需求。指标侧，一旦RSI跌破50且MACD柱状图重新转负并扩大，空头将获得动量共振。不过，考虑到加拿大增长的基本面牵制，空头想要演绎为“单边下行”，仍需外部大幅利好加元的催化。