日本央行维持利率不变但亮出“加息獠牙”，日元从近四个月低位反弹

日本央行周四（7月31日）在最新一次货币政策会议中做出了令人瞩目的决定：维持政策利率不变，同时大幅上调物价预期。这一决定不仅反映了日本经济在全球贸易环境改善下的新动态，还为市场注入了对未来加息的强烈预期。随着美日贸易协议缓解外部风险，日本央行对通胀和经济增长的乐观展望引发了全球投资者的广泛关注。



日本央行政策：利率稳定与加息预期并存
利率维持0.5%不变

周四（7月31日），日本央行宣布将隔夜拆款利率目标维持在0.5%，延续了自今年1月加息以来的稳定政策。这一决定符合市场预期，显示出日本央行在当前经济环境下保持谨慎的立场。自从摆脱长期负利率政策后，日本央行一直在平衡经济增长与通胀控制之间的关系，力求在全球经济不确定性中稳住阵脚。

加息信号初现

尽管利率保持不变，日本央行在声明中明确表示，将根据经济活动和物价的改善情况，逐步上调政策利率并调整货币宽松程度。这一表态被市场解读为加息的明确信号。特别是在近期美日贸易协议达成后，外部经济风险的缓解为日本央行提供了更大的政策空间。经济学家普遍认为，日本央行可能在年底前进一步收紧货币政策，以应对持续高企的通胀压力。

物价预期上调：通胀压力下的新展望
核心通胀预测大幅上调

日本央行在其最新的季度展望报告中显著上调了物价预测。报告显示，不包括生鲜食品价格的核心消费者物价指数（CPI）在截至2026年3月的财年预计将达到2.7%，较此前预测的2.2%大幅提高。对于接下来的两个财年，日本央行预计通胀率将分别为1.8%和2.0%，基本围绕其2%的目标水平波动。这一乐观预测表明，日本央行对通胀的持续性充满信心，也为未来加息提供了依据。

食品通胀的“推手”：大米价格飙升

食品价格的上涨成为推动通胀的重要因素，尤其是大米价格的飙升。受供应链问题和全球商品价格波动影响，日本大米价格显著上涨，直接推高了其他食品和外出就餐的成本。数据显示，6月份日本核心CPI同比涨幅超过3%，远高于央行2%的目标。这种顽固的通胀压力迫使日本央行重新审视货币政策方向，以防止物价过快上涨对经济造成更大冲击。

美日贸易协议：外部风险缓解的催化剂
关税调降带来的喘息机会

上周，美日达成了一项重要的贸易协议，美国对日本汽车出口的关税和税费得到所谓“对等”调降。这项协议显著缓解了日本经济面临的外部压力。此前，特朗普政府对全球商品征收高额关税的威胁一度让日本出口企业如履薄冰。如今，贸易环境改善为日本经济注入了信心，也为日本央行提供了更大的政策灵活性。

市场对加息信号的热烈反应
贸易协议公布后，市场迅速捕捉到日本央行可能加速加息的信号。投资者普遍预期，日本央行可能在2025年底前上调利率，以应对国内通胀压力和经济复苏的需要。日元汇率和日本股市也因此出现波动，反映了市场对货币政策转向的敏感反应。周四亚市，美元最低日元震荡走弱，一度下跌0.6%至148.59，跌幅约0.6%，周三汇价增触及149.53，为4月2日以来新高。

经济增长与国内挑战：机遇与隐忧并存
经济增长预测小幅上调

日本央行对经济增长的展望同样充满信心。报告预计，本财年（截至2026年3月）日本经济将增长0.6%，略高于此前预测的0.5%。未来两个财年，经济增长预计分别为0.7%和1.0%。这一乐观预测得益于日本企业表现的持续改善。政府数据显示，6月日本工业产值环比增长1.7%，企业对7月和8月的生产前景也持乐观态度，显示出经济复苏的韧性。

政治不稳的潜在风险

尽管经济数据向好，日本国内政局的不稳定为经济前景蒙上了一层阴影。在近期参议院选举中，执政联盟失利，公众对生活成本上升的不满情绪日益高涨。一些经济学家认为，这种政治压力可能反而增强日本央行的加息决心，以通过收紧货币政策抑制通胀，回应公众对物价上涨的关切。

总结：加息前夜的日本经济新篇章
日本央行的最新决定标志着其货币政策进入了一个关键转折点。维持利率不变的同时上调物价预期，显示出其对通胀和经济增长的信心，而美日贸易协议的达成进一步为加息铺平了道路。食品通胀的持续高企和国内政治压力的上升，使得日本央行不得不在稳定经济与控制物价之间寻找平衡。市场已开始为年底可能的加息做准备，日元、股市乃至全球金融市场都可能因此迎来新的波动。现在的焦点转向日本央行行长植田和男在北京时间14:30举行的新闻发布会，以寻找有关央行利率前景的进一步线索。

北京时间13:22，美元兑日元现报148.86/87。