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中信建投期货：降息预期强化 贵金属再度走高
智昇 资讯
2025-03-13 10:49:53
贵金属：美国 2 月通胀超预期降温，市场强化美联储的降息预期，通胀数据发布后，贵金属快速走高。此外，市场对贸易战担忧持续，欧盟与加拿大对美国关税予以反制，特朗普威胁对欧盟还会有报复性关税。地缘政治方面，美乌尽管对停火达成一定共识，但俄方面对停火积极性有限，等待进一步谈判磋商结果。总体来看，降息预期强化，地缘风险及贸易战持续，贵金属再度冲高，短期关注美俄磋商结果。 操作上，暂观望。沪金 2504 参考区间 670-690 元/克，沪银 2504 参考区间 7950-8200 元/千克。
工业硅：工业硅期货昨日盘中继续下挫，市场情绪无明显改善，尾盘出现减仓上行，或是空头获利离场所致，现货市场亦继续承压，各牌号报价均有下调。近期产业链下游需求暂无起色，多晶硅产量并未受到终端抢装带动，有机硅减产行动仍在持续，铝合金开工逐步恢复常态，需求延续疲软。总体来看，短期工业硅过剩压力仍未消除，但当前工业硅价格已经足够低迷，进一步悲观的必要性较低，我们预计工业硅后续下行空间十分有限。 操作上，以低位囤货思路逢低布局远期多单，SI2505 合约参考区间 9800-10400 元/吨。
股指期货：上一交易日，上证综指跌 0.23%，深证成指跌 0.17%，创业板指跌 0.58%，科创 50 跌 0.73%，沪深 300 跌 0.36%，上证 50 跌 0.49%，中证 500 跌 0.07%，中证 1000 涨 0.23%。两市成交额为16837.56 亿元，较前一交易日增加约 2018.60 亿元。 申万一级行业中，表现最好的行业分别为：传媒(1.91%)，通信(1.01%)，计算机(0.80%)。表现最差的行业分别为：美容护理(-1.01%)，煤炭(-0.80%)，食品饮料(-0.79%)。 基差方面，IH、IF、IC 基差收敛，IM 基差小幅走阔，IH、IF、IC 当季合约年化基差率分别为0.16%、-2.27%、-13.56%，IM 当季合约年化基差率为-16.42%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 近期因最新经济数据不及预期以及关税政策摇摆不定，美元指数持续走弱，美股连日大幅下跌。
近日外盘对指数有一定影响，虽日内波动放大，但指数也展现出较强韧性。近日或需关注美国最新的关税政策，是否会通过对我国主要转口国家加征关税以继续向我国出口端施压。股指策略方面，目前市场处于较为关键的转折点，扰动因素较多，或可考虑谨慎观望。
铜：周三晚铜价走强，沪铜最高触及 79970 元，收至 79670 元，伦铜摸高 9800 后回调至 9790 美元。 宏观中性。美国 2 月通胀超预期全面降温，提振市场及铜价。不过特朗普重申对等关税威胁、商务部称将对铜加征关税，市场情绪回落、铜价涨幅回吐。 基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单减少 2352 吨至 14.9 万吨，LME 铜去库 3850 吨至 24 万吨。昨日市场消息称铜陵有色旗下年产量约 46 万吨的冶炼厂已采取减产、计划外大修等措施，刺激铜价走强。随着铜价重心大幅上移，下游采购降温，现货平升水。总体来看，铜价的跳空开盘再次由供应端引发，但宏观与去年镜像相反，政策扰动风险较多，维持谨慎看涨，短期整数关口面临获利卖盘压力。今日沪铜主力运行区间参考 79000-80000 元/吨。策略上，短线观望或区间，关注上方压力位。
铁合金：市场偏震荡运行，观望情绪较浓。原料端，锰矿低库存下有支撑，但供给端的扰动随着康密劳工会联盟暂停罢工而缓解，焦炭也开启第十一轮提降。需求端，3 月中旬开始，钢厂复产斜率将有所提升，合金需求预计改善。但钢材终端需求存在不确定性，复产高度和延续性需谨慎对待。供给端，产量维持高位。锰硅仓单快速增加，而硅铁工厂库存处于高位。 观点：基本面偏弱，价格弱势运行。
沪铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，再生端复产增量提振原料需求，废电瓶价格居高难下，回收端借售原料供应趋紧，炼厂生产利润空间窄部分存在亏损现象，为铅价下方提供支撑。供应端，北方部分地区出现环保限产情况，再生铅厂生产受阻。需求端，游接货仍维持刚需，铅锭供应量边际增长叠加 3 月合约交仓在即，累库风险尚存。 总体来看，短时供需端双向修复为主，宏观情绪提振，加之成本端支撑随废电瓶抬高，预计铅价继续震荡运行。
沪锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，2 月 CPI低于预期，滞胀担忧有所减弱，同时关税争端再度升级，欧盟对美钢铝关税施以反击。基本面看，供应端，海外矿石供应增加，托克与国内南方某大型冶炼厂达成年度合同，以 60 美元的价格供应锌精矿，远超当前 20价格。国内治炼厂利润恢复，生产意愿提升。海外方面，4 月 Nyrstar 在澳大利亚的霍巴特锌厂减产约 25%，涉及产能 5-8 万吨左右，暂无复产规划。需求端，短时接货需求或受扰动，今日北方限产陆续恢复或有所利好。 整体来看，宏观情绪多空交织，伦锌交割异动叠加减产扰动影响下外强内弱，预计沪锌宽幅震荡为主。
橡胶：供应端来看，全球正式进入传统的低产季，目前仅印尼苏门答腊岛西南部处于旺产季中（全球产量占比不到 10%），供应端的定价权重为全年偏弱阶段，对单边价格影响有限。需求端而言，国内轮胎企业的开工水平依然维持高位，成品库存水平变化略有分化。国内的供需平衡没有太大的变化。而随着 2 月全球制造业 PMI 数据出炉，欧美等全球轮胎主要消费国的制造业复苏略有放缓，在全球轮胎企业为迎接北半球春季换胎高峰期的采购结束后，或难以形成需求再度增长预期。随着市场预期好转，RU&NR 迎阶段性反弹。
中信建投期货公司授权由“专注国内期货衍生品交易的专业行情分析资讯网站”：【 http://www.fx678.com 】转发
工业硅：工业硅期货昨日盘中继续下挫，市场情绪无明显改善，尾盘出现减仓上行，或是空头获利离场所致，现货市场亦继续承压，各牌号报价均有下调。近期产业链下游需求暂无起色，多晶硅产量并未受到终端抢装带动，有机硅减产行动仍在持续，铝合金开工逐步恢复常态，需求延续疲软。总体来看，短期工业硅过剩压力仍未消除，但当前工业硅价格已经足够低迷，进一步悲观的必要性较低，我们预计工业硅后续下行空间十分有限。 操作上，以低位囤货思路逢低布局远期多单，SI2505 合约参考区间 9800-10400 元/吨。
股指期货：上一交易日，上证综指跌 0.23%，深证成指跌 0.17%，创业板指跌 0.58%，科创 50 跌 0.73%，沪深 300 跌 0.36%，上证 50 跌 0.49%，中证 500 跌 0.07%，中证 1000 涨 0.23%。两市成交额为16837.56 亿元，较前一交易日增加约 2018.60 亿元。 申万一级行业中，表现最好的行业分别为：传媒(1.91%)，通信(1.01%)，计算机(0.80%)。表现最差的行业分别为：美容护理(-1.01%)，煤炭(-0.80%)，食品饮料(-0.79%)。 基差方面，IH、IF、IC 基差收敛，IM 基差小幅走阔，IH、IF、IC 当季合约年化基差率分别为0.16%、-2.27%、-13.56%，IM 当季合约年化基差率为-16.42%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 近期因最新经济数据不及预期以及关税政策摇摆不定，美元指数持续走弱，美股连日大幅下跌。
近日外盘对指数有一定影响，虽日内波动放大，但指数也展现出较强韧性。近日或需关注美国最新的关税政策，是否会通过对我国主要转口国家加征关税以继续向我国出口端施压。股指策略方面，目前市场处于较为关键的转折点，扰动因素较多，或可考虑谨慎观望。
铜：周三晚铜价走强，沪铜最高触及 79970 元，收至 79670 元，伦铜摸高 9800 后回调至 9790 美元。 宏观中性。美国 2 月通胀超预期全面降温，提振市场及铜价。不过特朗普重申对等关税威胁、商务部称将对铜加征关税，市场情绪回落、铜价涨幅回吐。 基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单减少 2352 吨至 14.9 万吨，LME 铜去库 3850 吨至 24 万吨。昨日市场消息称铜陵有色旗下年产量约 46 万吨的冶炼厂已采取减产、计划外大修等措施，刺激铜价走强。随着铜价重心大幅上移，下游采购降温，现货平升水。总体来看，铜价的跳空开盘再次由供应端引发，但宏观与去年镜像相反，政策扰动风险较多，维持谨慎看涨，短期整数关口面临获利卖盘压力。今日沪铜主力运行区间参考 79000-80000 元/吨。策略上，短线观望或区间，关注上方压力位。
铁合金：市场偏震荡运行，观望情绪较浓。原料端，锰矿低库存下有支撑，但供给端的扰动随着康密劳工会联盟暂停罢工而缓解，焦炭也开启第十一轮提降。需求端，3 月中旬开始，钢厂复产斜率将有所提升，合金需求预计改善。但钢材终端需求存在不确定性，复产高度和延续性需谨慎对待。供给端，产量维持高位。锰硅仓单快速增加，而硅铁工厂库存处于高位。 观点：基本面偏弱，价格弱势运行。
沪铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，再生端复产增量提振原料需求，废电瓶价格居高难下，回收端借售原料供应趋紧，炼厂生产利润空间窄部分存在亏损现象，为铅价下方提供支撑。供应端，北方部分地区出现环保限产情况，再生铅厂生产受阻。需求端，游接货仍维持刚需，铅锭供应量边际增长叠加 3 月合约交仓在即，累库风险尚存。 总体来看，短时供需端双向修复为主，宏观情绪提振，加之成本端支撑随废电瓶抬高，预计铅价继续震荡运行。
沪锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，2 月 CPI低于预期，滞胀担忧有所减弱，同时关税争端再度升级，欧盟对美钢铝关税施以反击。基本面看，供应端，海外矿石供应增加，托克与国内南方某大型冶炼厂达成年度合同，以 60 美元的价格供应锌精矿，远超当前 20价格。国内治炼厂利润恢复，生产意愿提升。海外方面，4 月 Nyrstar 在澳大利亚的霍巴特锌厂减产约 25%，涉及产能 5-8 万吨左右，暂无复产规划。需求端，短时接货需求或受扰动，今日北方限产陆续恢复或有所利好。 整体来看，宏观情绪多空交织，伦锌交割异动叠加减产扰动影响下外强内弱，预计沪锌宽幅震荡为主。
橡胶：供应端来看，全球正式进入传统的低产季，目前仅印尼苏门答腊岛西南部处于旺产季中（全球产量占比不到 10%），供应端的定价权重为全年偏弱阶段，对单边价格影响有限。需求端而言，国内轮胎企业的开工水平依然维持高位，成品库存水平变化略有分化。国内的供需平衡没有太大的变化。而随着 2 月全球制造业 PMI 数据出炉，欧美等全球轮胎主要消费国的制造业复苏略有放缓，在全球轮胎企业为迎接北半球春季换胎高峰期的采购结束后，或难以形成需求再度增长预期。随着市场预期好转，RU&NR 迎阶段性反弹。
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