【黄金专题】美元指数见顶 金价上行可期

经济数据较疲软 美国经济现压力

美国CPI从9月份的3.7%下降至10月份的3.2%，低于市场预期的3.3%，核心通胀率也放缓至4%，低于市场预期和前值的4.1%，为2021年9月以来的最低水平。美国10月份的PPI月率仅仅录得1.3%，低于预期的1.9%和前值的2.2%，意味着美国的CPI数据有机会进一步回落，美国的经济活跃程度将降低。

美国10月零售销售数据录得-0.1%，为近7个月以来首次下降；月初公布的美国10月份非农就业人数录得15万人，远远不及市场预期的增加18万人以及前值的29.7万人。美国公布的经济数据全方位的降低，暗示美国经济极有可能在接下来的第四季度遇冷，甚至开始陷入衰退。

加息周期或结束 美元美债或见顶

美国通胀水平明显下降，美联储在拿鸡毛当令箭，继续拿抑制通胀作为加息的借口或将站不住脚。市场开始押注美联储本轮加息周期将结束。年内美联储再度加息的可能性不大，市场对美联储开始降息的预期也从明年的6月份提前到5月份，鸽派的预期有所升温。

在美国公布CPI数据进一步回落的时候，美元指数大幅走弱，并且是有效破位下行，即便是后续美元指数进入技术性修正，美元指数进一步走弱将是大概率事件。

实际利率方面，在市场押注美联储停止加息的背景下，美债实际利率开始从高位回落。就短期来看，美联储官员仍然发表偏向鹰派的言论，美联储将维持限制性利率水平一段时间，美债实际利率短期延续高位调整的可能较大；不过随着美联储开启降息周期，或者美国经济增长放缓，实际利率从高位破位下行的机会较大，黄金价格走出阶段性上行的可能性较高。

地缘摩擦有所降温 黄金价格短空长多

近期巴以冲突在多方的斡旋下，以色列和哈马斯达成临时停火协议，双方互换人质，以换取4～5天的停火。以色列方面称，如果哈马斯释放更多的人质，停火的时间可能会进一步延长。这意味着中东近期的地缘摩擦有所降温。另外一方面，虽然市场押注美联储不再加息，不过美联储官员们仍然强调在通胀回落至2%的目标前，仍然存在加息的可能性。这意味着短期来看，黄金价格仍然存在回调的风险。

不过从趋势上来看，市场押美联储结束加息周期，开启降息周期，这意味着市场或将开始交易美联储鸽派的预期，叠加美元指数极有可能见顶，意味着黄金的价格上行仍然非常值得期待。

技术面看，周线上，此前行情震荡上行且收阳线，显示金价总体较为强势。指标上看，行情处于20日和62日均线上方运行，多头仍然具备优势。短期来看金价仍然存在高位震荡调整的可能。趋势上看，金价在年内仍然有挑战历史新高2078美元的可能性。

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