9月黄金回报率传统负值难破？美联储降息预期与美元强势发起双重冲击！

周二（9月3日），国际黄金市场略微承压，黄金价格小幅走低，投资者正静候一系列美国经济数据的发布，以判断美联储在本月可能的降息幅度。此时，黄金市场正面临多方面因素的影响，从技术面到基本面，以及市场预期的变化，都在对金价走势产生重大影响。



美联储降息预期与美元走势
自2017年以来，9月通常是黄金回报率较低的月份。这一现象与交易员们在夏季休假后的回归有关。今年，市场上有一些指标显示，金价回调的可能性正在上升。主要原因在于，美联储在8月20日杰克逊霍尔会议后计划在月底降息，这引发了市场对于降息幅度的猜测。目前，市场对于25个基点与50个基点的降息幅度存在分歧。

联邦基金利率通常与美国2年期国债收益率的走势密切相关。上周，美国2年期国债收益率跌至3.87%的新低，远低于当前5.25%-5.5%的联邦基金目标利率。这一走势增加了美联储可能降息50个基点的可能性。目前，互换市场认为50个基点降息的概率为38%，而一周前这一概率仅为24%。如果美联储采取更大幅度的降息，这将可能进一步削弱美元，从而推动金价上涨。然而，市场也可能已经将这一风险因素充分计入，导致金价在过去两周保持在2500美元左右的区间。

金价承压于两周高点
美元在两周高点附近徘徊，这对黄金构成了压力。美元走强通常会削弱黄金对其他货币持有者的吸引力。在缺乏新的积极催化剂的情况下，金价难以重返历史高点附近。然而，如果美国经济数据显示出疲软迹象，而美联储采取大幅降息的可能性增强，金价可能会受到支撑并出现上涨。

OANDA亚太区高级市场分析师Kelvin Wong指出，“如果我们看到美国经济数据显示经济疲软，且美联储确认启动长期降息周期，金价可能会进一步上涨。今年金价有可能高达2640美元。”

投资者关注美国经济数据
投资者目前的关注点转向即将公布的美国8月非农就业报告。根据接受知名机构调查的经济学家预测，美国预计将新增16.5万个就业岗位。与此同时，ISM调查、JOLTS职位空缺以及ADP就业报告也受到市场的密切关注。这些数据将为美联储的决策提供重要参考。

交易员们预计，美联储在9月17日至18日的政策会议上降息50个基点的可能性为31%，降息25个基点的可能性为69%。然而，上周公布的数据显示，美国7月消费者支出回升，这对降息50个基点的预期形成了一定的对抗。

机构观点：黄金的投资价值
高盛在其最新报告中指出，黄金“仍然是我们对冲地缘政治和金融风险的首选工具。”高盛进一步表示，美联储即将降息以及新兴市场央行的购买行为为黄金市场提供了额外支持。因此，高盛建议投资者做多黄金。

总体来看，黄金市场面临复杂的影响因素。尽管美元强势和市场对美联储政策的预期对金价形成了压力，但美联储的降息可能性及地缘政治和金融风险的增加依然为黄金提供了支撑。投资者应密切关注即将公布的经济数据和美联储的政策动向，以调整投资策略。

黄金价格近期受多方面因素影响，美元强势和市场对美联储降息预期的猜测共同制约了金价的走势。技术面和基本面的双重影响，使得市场对黄金的未来走势充满不确定性。投资者应关注即将公布的经济数据和美联储政策，以获取更清晰的市场信号。