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【议息专题】降息路径清晰 回调就是良机
凌晨美联储不出市场所料的将基准利率从4.25%下调至4%，开启特朗普本任期内的降息周期。虽然鲍威尔略显鹰派，但整体降息路径已经清晰，年内可能一共降息三次。
点阵图暗示继续降息
点阵图显示，多数委员预计，今年剩下的两次会议中，还会各降25个基点，这意味着，2025年底前，利率可能下探至3.50%～3.75%的区间。点阵图显示，美国长期利率中枢将下降，委员们认为未来两年利率还会慢慢往下走，预计2026年大致在3.50%～3.75% 、2027年大致在3.25%～3.50%，相比上次点阵图，2026年的利率区间将下降25个基点。
“美联储观察”显示，美联储10月维持利率不变的概率为12.3%，降息25个基点的概率为87.7%。美联储12月维持利率不变概率为0.9%，累计降息25个基点的概率为17.6%，累计降息50个基点的概率为81.6%。市场已经开始押注年内降息两次的可能，不出意外的话，美联储应该不会冒天下之大不韪。
降息是黄金上涨的契机
美联储主席鲍威尔强调，50个基点的更大降幅未获广泛支持，25个基点是风险管理下的合适选择，向市场传递出循序渐进降息的信号，可能是预防市场将本次降息视为是衰退式降息，但其对于就业和通胀的预判，透露出不太寻常的信息。
鲍威尔坦承就业疲软和通胀坚挺的双向风险，预测今年的失业率为4.5%，PCE通胀为3%，核心PCE通胀为3.1%，显然救助就业市场和抑制通胀二者不可兼得，持续性降息伴随通胀的上升可能导致美国进入实际利率为负的环境，导致资金实际购买力下降，而黄金的保值属性将增加对投资者的信心。
智昇研究市场策略师鹏程认为，连续性降息可能导致资金快速流出美国，对美股将形成重大冲击。目前美股三大股指都处于历史高位，资金的快速流出将是美股难以承受之痛，所以美国可能会采取一系列手段迟滞资金流出速度，比如地缘冲突，地缘风险和美国资产风险都是资金选择黄金的理由。简单总结就是，利率下降削弱了持有黄金的成本，再叠加避险和配置需求，金价中长期逻辑依旧强劲，长期来看黄金上涨至4000美元的概率很大，黄金短期的回调就是上车的良机。
