【黄金专题】黄金宽幅震荡 破局尚需时日

自4月初开始，黄金就一直维持高位震荡，重心未明显下移，虽然前景美好，但破局尚需时日。随着美国就业市场的降温，以及美国通胀的持续下行，黄金的潜在利多因素也在不断的浮出水面，黄金前景持续向好。

通胀降温 降息概率上升

此前美联储主席鲍威尔在国会的证词，被市场解读为鸽声阵阵，他强调，由于在抑制通胀方面取得了“适度的进一步进展”，美联储无疑离降息更近了一步。虽然一再强调2%的通胀目标，但数据具有一定的滞后性，美联储很可能会在通胀数据降至2%之前动手，因为“过早或过度降息可能阻碍甚至逆转通胀下降，而行动太迟或太少可能过度削弱经济与就业”，鲍威尔的讲话或许表明美联储正在准备年内的首次降息。

此后的CPI数据为降息再添一把火，美国6月CPI降至3%，低于预期的3.1%，大幅回落至去年6月以来最低水平。6月季调后CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值，通胀曲线也从前期的停滞状态走出来。剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨3.3%，低于市场预期的3.4%，回落至2021年4月以来最低水平。6月核心CPI环比上涨0.1%，为2021年8月以来最低水平，市场预期为0.2%。通胀数据前面降温，也为降息做了很好的铺垫，数据公布后，CME的美联储利率观察工具显示，美联储在9月降息的概率上升至近90%，高于报告发布前预期的80%。

就业市场降温 或触发萨姆规则

此外美国就业市场明显降温，美国6月非农新增就业人数为20.6万人，高于市场预期的19万人。但此前美国的非农就业数据已经有所下修，且下修已经成为惯性，4月非农新增就业人数从初值的17.5万人下修至10.8万人，5月非农新增就业人数从初值的27.2万人下修至21.8万人，修正后的4月和5月新增就业人数合计较修正前减少12.1万人，而1-5月修正值比初步值共减少25万人。也就是说本次非农就业人数虽然达标，但也存在下修的风险，并不乐观。

美国6月失业率上升至4.1%，已经超出美联储定义的充分就业范畴，也是2021年11月以来的新高。就业数据公布后，市场聚焦美国失业率的上行，认为即将触发萨姆规则，即当失业率（U3）的3个月移动平均值相对于前12个月的低点上升0.5个百分点或更多时，就预示着经济衰退的开始。自1970年以来，美国每一次经济衰退都印证了这条规则，目前这一指标已经上升至0.43，为2021年3月以来的新高，距离触发近在咫尺。

技术面上，黄金日线形成震荡箱体，但整体扮演上升中继形态的概率较大，未来上破2450美元一线的可能性很高。

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