非农前哨战：JOLTS若失手，美元如何止跌？

周二（9月30日），美元指数北美时段在98下方徘徊，日内呈“高开回落—弱势横盘”，与前一交易日的温和下行相呼应。当前时点叠加数据密集期：JOLTS职位空缺将在今晚22:00公布，后面焦点则转向非农。



基本面
市场共识预计，8月JOLTS职位空缺将从718.1万个小幅回落至710万个。自2022年3月触顶1200万个以来，空缺稳步回落：今年1月仍高于770万个，3月降至720万个，5月短线反弹至770万个，7月再度滑落至720万个以下。JOLTS被美联储与机构密切追踪，因为它从供需两端映射工资黏性与通胀粘性。

政策维度上，美联储9月会议已降息25个基点。鲍威尔会后承认，新增就业低于维持失业率稳定的“平衡增速”；理事Bowman更为鸽派，认为近期对就业的下修意味着联储在降息节奏上“落后于形势”；堪萨斯城联储主席Schmid称，9月降息是为“对冲劳动力风险”。定价层面，CME FedWatch显示，市场几乎完全计入10月再次降息25个基点，同时对12月按兵不动给出约30%的概率。若JOLTS显著低于700万，市场可能迅速将“再降两次”的路径前置，对美元形成即刻压制；若接近或高于一致预期，则在周五非农前为美元赢得韧性窗口。

宏观不确定性的另一来源来自潜在的美国联邦政府“部分停摆”。按相关部门表述，若发生停摆，部分统计机构或暂停运作，可能影响包括9月官方就业在内的关键公布节奏。这一变量强化了“数据真空—预期主导—波动率放大”的链条，使美元在事件前后的跳空风险上升。

技术面：
240分钟周期K线叠加布林带与MACD、RSI显示：价格自98.5950的阶段高点回落，当前运行在布林中轨之下、下轨之上；布林中轨98.0270、上轨98.5104、下轨97.5436，带形由扩张转为收敛，波动率阶段性降温。结构上，近期阴线实体偏多，反弹多为上影线较长的小阳，反映上方抛压仍在。MACD的DIFF为0.0117、DEA为0.0752，柱状图为-0.1268且持续为负，动能处于“零轴上方走弱—向零轴回归”的衰减阶段；RSI(14)为45.4101，位于50下方但未触及超卖，典型的弱势盘整。



结合价位结构，97.6569与97.60构成短线支撑密集区，若跌破，容易触发向97.5436（布林下轨）与97.20的快速回测；上方依次关注98.0270（布林中轨）、98.20—98.40密集阻力，以及98.5104与98.5950的强阻力共振区。整体而言，盘面处在“下行后的技术性反弹转入横盘—方向待数据择边”的阶段。

市场情绪观察
重大数据前，做市通常收敛报价、压低短端隐含波动率，直至数据释放后再重定价。当前美元的情绪锚点有三：其一，10月降息基本坐实，使“利差优势”边际收缩；其二，JOLTS对工资黏性的指示意义，使市场在非农前倾向“先跟随JOLTS方向”；其三，潜在停摆提升“数据不可得”的风险溢价。

在这三股力量共同作用下，交易员更倾向采用事件驱动的区间策略与风险中性对冲，等待方向性信号确认。若JOLTS弱于700万，空头市场情绪易被点燃，美元的“弹性卖压”将放大；若持稳于710万附近，空头或被迫短线回补，美元获得“技术性反弹+避险溢价”的复合支撑。