鲍威尔打开降息大门，但投资者担忧美联储重蹈覆辙

周一，投资者在权衡美联储降息力度，以及降息举措可能对更广泛的商业和经济环境产生的影响。

美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔的年度演讲中表示，形势“可能有必要调整我们的政策立场”，这给华尔街带来了未来日子会更轻松的希望。这通常被视为降息的“美联储讲话”。



受此消息影响，股市飙升，而美债收益率暴跌。联邦公开市场委员会（FOMC）将于9月17日公布下一个利率决议，对降息的本能反应占据了市场。

然而，随着市场专家权衡接下来会发生什么，即使下个月的行动已经确定，欢呼声周一转为谨慎。股市大多走低，对美联储行动更为敏感的短债收益率走高。

纽约银行的首席投资官Jason Granet表示：“如果美联储真的降息，我更倾向于看慢，而不是看快。他肯定是把大门半开，而不是对9月份山门大开。”

交易商周一预计，美联储几乎肯定会在9月份降息25个基点。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察期货价格指标，82%的隐含概率仅略高于一周前，但远高于一个月前的62%。

未来可能步履缓慢
10月再次降息的隐含概率仅为42%。市场完全预计12月第二次降息，但只有33%的人预计今年总共降息三次。

Granet称：“我认为从现在到9月会议期间的数据中还有更多需要考虑。因此，问题将始于围绕速度展开。”

对加快宽松步伐的怀疑集中在对关税引发通胀的持续担忧，以及尽管有迹象显示劳动力市场正在放缓，但美国经济仍不差。

摩根士丹利的首席投资官Lisa Shalett在一份报告中表示：“尽管我们意识到美联储面临要求其放松的极端政治压力，我们也承认一些劳动力市场数据出现了裂缝，但从我们的立场来看……降息理由看起来温和。我们不禁要问，美联储感到迫切需要解决的究竟是什么问题？”

尽管市场评估如此，但摩根士丹利认为9月份降息的可能性只有50%。该公司还提到了通胀的不确定性，以及美联储保持独立性的承诺，而特朗普总统和白宫官员热烈要求降息。

Shalett还告诫客户，不要对美联储的宽松政策带来股市的下一轮上涨抱太大信心，因为“鉴于没有衰退的现实，我们质疑降息的影响。宽松周期往往很浅，而大型经济机构的利率敏感性已明显下降。”

担心2024年重现
事实上，美联储利率在当前形势下的影响仍存在疑问。

一年前的这个时候，美联储进入了一种宽松模式，最终产生了意想不到的后果：由于担心美联储可能过早地松开刹车，以及预期经济增长更加强劲，美债收益率和抵押贷款利率出现了相反的走势。

正是这种考虑让市场资深人士Ed Yardeni质疑新一轮降息是否明智，因为他担心鲍威尔可能出错，就是关于特朗普关税对通胀带来的暂时推动作用。

他周一表示：“美联储不会听我的，当然，他们会做他们想做的事。谨慎的说法是，去年美联储降息100个基点，美债收益率上升了100个基点时发生的事情。”

如果这种情况再次发生，这将挫败白宫的希望，即降低国债融资成本，并通过降低抵押贷款利率提振房地产市场。