美元时代的终结：美元正经历着什么？

数十年来，美元一直是全球金融体系的基石。全球超过一半的外汇储备、大多数国际贸易和贷款都与美元挂钩。但在2025年，我们看到了令人担忧的迹象：汇率下跌、投资者信心下降，以及各国试图摆脱对美元的依赖。



现在谈论美元时代的彻底终结还为时过早，但有一点很清楚：世界正进入一个货币结构重组的时期。美元走弱的背后原因是什么？这对全球经济又会带来哪些影响？

美元正经历着什么？

2025年，美元指数（DXY）下跌了超过10%，这是自2003年以来的最大年度跌幅。其原因错综复杂：美国经济增速放缓、市场对美联储降息的预期，以及特朗普的言论和美国对几乎所有国家不断变动的关税所加剧的政治不稳定。

美元对欧元、法郎和日元均表现疲软。例如，欧元已走强至1.17，瑞士法郎则达到了2021年以来的最高水平。投资者越来越多地转向避险资产，其中黄金是主要选择。

投资者担心美联储的独立性会减弱：特朗普关于“重新任命”美联储主席的声明，以及在形势不允许的情况下施压要求降息的行为，都引发了市场的不信任。

去美元化：是全球趋势还是暂时现象？

美元在全球经济中的地位下滑似乎不再是暂时现象。越来越多的国家和投资者正寻求减少对美元的依赖，这一过程被称为“去美元化”。

根据近期调查，2025年约70%的市场参与者表示，由于与美国政策相关的地缘政治风险不断上升，他们不再愿意投资美元。相比之下，2024年只有31%的人持此观点。这表明一年内市场对美元的信心急剧恶化。

投资者正转向替代资产以取代美元。例如，32%的受访者计划在未来12-24个月增加黄金投资，这是过去五年中的最高比例。在不确定性时期，黄金再次被视为可靠的避险资产。

此外，约16%的受访者打算提高投资组合中欧元的占比，这一比例是2024年的两倍多，2024年仅有7%的受访者有此计划。这反映出欧元作为美元的重要替代货币正在走强，尤其是在欧盟经济状况改善和欧洲央行政策稳定的背景下。

各国央行也在积极降低外汇储备中美元的占比。美元在国际储备中的占比已降至59%，为几十年来的最低水平。与此同时，其他货币和黄金的重要性正在上升。

除了金融指标外，去美元化在政府间关系中也有所体现。金砖国家和其他一些经济体正达成以本币结算的双边贸易协议，绕过美元。这不仅降低了交易成本，还有助于减轻美国制裁的影响。

特朗普政策及其对美元的影响

美国总统特朗普的政策也对全球市场对美元的看法以及美国国内经济政策产生了重大影响。特别是他频繁批评美联储及美联储主席鲍威尔，引发了人们对美联储独立性的担忧。

特朗普多次呼吁美联储降息以支持经济增长，并威胁如果其要求得不到满足，将任命新的领导层。此类声明加剧了货币市场的波动，降低了投资者的信心。

此外，特朗普的关税和对外贸易政策，尤其是与中国的贸易摩擦，给美国经济带来了额外的风险和不确定性。关税提高导致企业成本上升，推高了通胀预期，进而影响了货币政策和美元汇

因此，特朗普的政策产生了复杂的影响：一方面，从长远来看可能刺激经济增长；但另一方面，也加剧了不稳定和不确定性，从而影响了美元的汇率和地位。

美元是否会保住其储备货币地位？

凭借其流动性和在全球金融体系中的作用，美元在未来几年可能仍会保持其主要储备货币的地位。然而，其在全球储备中的占比正逐渐下降。

世界正朝着一个更多极化的货币体系发展，欧元、人民币和央行数字货币（CBDCs）将与美元并存。这些替代货币的势头正在增强，并逐渐削弱美元的部分影响力。

可能的情景包括：美元占比稳步下降；出现多种主要储备货币；或者由于美国国内的政治和经济风险，市场对美元的信心急剧下降。

对美国而言，这意味着借贷成本可能上升，且需要调整其经济政策。