日元走强不是偶然：看清背后的基本面与技术结构

美元兑日元汇价近期自146.00关口大幅回撤，6月26日（周四）盘中跌破144.00整数位，创近一周半新低。当前走势延续空头趋势，结合基本面与图形结构，短线下行压力不减，市场正密切关注即将公布的美国PCE物价指数以及东京CPI数据，以寻找下一阶段指引。



基本面
汇价当前的下跌动能主要源自美元基本面疲软与政策预期分化。美联储主席鲍威尔本周在国会作证时虽强调等待数据确认，但美国总统特朗普再次公开批评鲍威尔“不降息”，并暗示可能在9月或10月更换其职位，此举动再度引发对美联储独立性受损的担忧。

与此同时，市场已经充分定价美联储年内将至少降息50个基点的路径，美元指数承压刷新2022年3月以来新低。而反观日本方面，尽管日本央行仍处于谨慎立场，但持续高企的核心通胀与企业服务价格指数（CSPI）持续高于3%，强化了其货币政策正常化预期，为日元提供中期支撑。在美日货币政策预期持续背离的背景下，汇价下行趋势愈发明朗。

技术面：
美元兑日元日线图当前运行于布林带中轨下方，价格再度回踩中轴线144.344并失守，显示反弹乏力，空头主导节奏未改。当前K线组合形成阴线连跌结构，价格盘中测试144关键水平支撑，下方目标或指向142.800支撑带。



从指标上看，MACD柱状图或重新转绿，显示空头动能重新增强；而RSI指标跌至45一线，维持在弱势区域；当前并无明显超卖，仍有下探空间。

分析认为近期形成的双顶结构（148.643与148.016）构成顶部反转雏形，若后市不能迅速重返145.500阻力位之上，将确认该反转形态成立，进一步打开回撤空间。

市场情绪观察：
市场整体风险偏好改善，美元资产吸引力下降。此外，从美国经济数据表现来看，耐用品订单和房地产销售前景未见明显提振，使得美元短期缺乏基本面支撑。

同时，日本方面政策释放信号温和但坚定，使得市场逐步接受“日元中期或开启强势周期”的逻辑预期。汇价整体情绪倾向空头占优，市场共识正在从“美元强周期”逐步过渡至“结构性回落”阶段。

后市展望：
多头视角：
分析认为若未来美国PCE数据与非农等关键数据意外强劲，可能重新激发市场对美联储延后降息的猜测，从而使汇价短线反弹。若能收复并站稳145.50上方，将削弱当前下行趋势，进一步目标或指向148.00前高。

空头视角：
分析认为若未来公布的经济数据继续疲软，同时政策更替传言持续升温，或进一步打压市场对美元的信心，届时汇价可能进一步考验142.80支撑带，甚至回测前期低点139.887。