棕榈油暴跌3%！多头防线告破，3750会是下一站吗？

周二(6月24日)，马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油主力合约FCPOc3重挫3.39%，收报3986林吉特/吨（约合940.09美元），创下自4月4日以来最大单日跌幅。此前连续四日的反弹行情戛然而止，芝加哥豆油与原油价格同步走弱成为主要拖累因素。日线技术指标显示，布林带（20,2）三轨分别位于3963、4157和3769林吉特，MACD（12,26,9）柱状图收窄至19.99，短期动能明显减弱。



基本面：三重利空共振压制市场
1. 地缘风险溢价消退
中东局势缓和直接冲击植物油市场情绪。以色列接受特朗普提出的中东停火协议后，WTI原油价格跌至两周低点，削弱棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。吉隆坡交易机构Iceberg X的自营交易员David Ng指出："原油和芝加哥豆油的双双走低，直接触发了棕榈油的多头平仓。"数据显示，芝加哥豆油BOcv1下跌2.14%，大连商品交易所豆油DBYcv1和棕榈油DCPcv1合约分别下挫2.21%和2.14%。

2. 印尼出口疲软与印度需求隐忧
印尼棕榈油协会（GAPKI）最新数据显示，4月印尼棕榈油及精炼产品出口量同比下降18%至178万吨。与此同时，印度6月豆油进口量预计环比下降18%至四个月低点，主要因坎德拉港拥堵导致部分船货延迟至7月卸货。尽管这并非棕榈油直接数据，但反映出全球植物油进口需求的阶段性收缩。

3. 林吉特走强放大价格压力
马来西亚林吉特对美元汇率日内升值1.21%，使得以美元计价的棕榈油对海外买家更为昂贵。货币因素与商品基本面形成双重压制，进一步抑制市场买盘兴趣。

技术面：关键支撑面临考验
从日线结构观察，当前价格已跌破布林中轨（3963林吉特），短期支撑下移至3769林吉特附近。MACD快慢线虽维持金叉，但柱状图收缩显示上行动能衰减。新加坡某跨国贸易商技术团队认为："若价格无法在三个交易日内重回4000林吉特关口，可能触发更深的回调至3750-3700区域。"

值得注意的是，知名机构分析师在盘中报告中提到，棕榈油与芝加哥豆油的价差仍处于历史均值下方，若豆油价格企稳，棕榈油或存在超跌修复机会。但这一观点的前提是"原油市场不再出现新一轮抛售"。

后市展望：波动率抬升下的多空博弈
短期来看，市场关注两大变量：
1. 中东停火协议的可持续性：若伊朗与以色列再生摩擦，可能通过原油渠道再度推高植物油溢价；
2. 美国生物燃料政策动向：EPA即将公布的2026年可再生燃料掺混义务（RVO）草案若提高生物柴油配额，或抵消部分利空。

中期而言，7-8月东南亚季节性增产周期与厄尔尼诺对单产的影响将形成多空拉锯。部分种植园公司透露，马来西亚半岛部分产区降水仍低于均值，这可能为三季度价格提供潜在支撑。但当前市场显然更关注即时需求的疲软信号，投资者需警惕库存重建节奏与预期差风险。