汇市周评：市场迎来特朗普关税周，“负面意外”主导行情，下周美元或出现季度下跌

在美国总统特朗普计划于下周宣布征收对等关税之前，美元因对经济增长的担忧而在周五走软，股市下跌和美债收益率下降，令日元受益于避险资金的流入。



交易员曾一度乐观地认为，贸易关税不会像人们担心的那样严重，但他们仍然担心这会影响经济增长并重燃通胀。由于不清楚具体会实施哪些关税，投资者更加谨慎。

纽约 Bannockburn Global Forex 首席市场策略师Marc Chandler说，我不断从客户那里，以及在财报电话会议上听到的一个词就是不确定性。央行决策者也是这么说的，我们知道的一件事是，4月2 日，我们将收到对等关税消息。我们不知道这到底意味着什么。

特朗普周三宣布，从4月3日起对进口汽车和轻型卡车征收25%的关税。美国银行外汇分析师Athanasios Vamvakidis和Claudio Piron在一份报告中说，我们认为，在下周的最后期限到来之前，风险是平衡的。我们相信，对特定产品征收关税已经是市场的预期。全面关税将是一个负面的意外。"

他们说，"然而，我们预计在这种情况下美元不会持续走强，因为市场仍然担心美国经济放缓。由于物流困难，新关税的实施也可能需要时间，这将为谈判留出空间。"

数据显示，美国 2 月份核心个人消费支出 (PCE) 物价指数环比上涨0.4%，高于预期，加剧了市场对滞胀的担忧。

总体PCE环比上涨0.3%，与预期相同。当月美国消费者支出也出现反弹。另外，密西根大学的一项调查显示，3 月份消费者的12个月通胀预期飙升至近两年半以来的最高水平。

美元兑日元下跌0.69%，报150.01日元，创下自3月3日以来的最大单日跌幅。

欧元兑美元纽约尾盘上涨0.2%，报1.0823美元。在周四接近200日移动均线1.0727美元和关键的斐波纳契回档位后，欧元受到了技术因素的支撑。

欧洲早些时候的数据显示，法国和西班牙3月份的通胀率远低于预期，而消费者对物价增长的预期依然低迷，这支持了对欧洲央行再次降息的押注。

摩根士丹利策略师David Adams、Wanting Low和Dominic Krummenacher将对加元的看法从看涨调整为中性，并写道“我们认为欧元/美元中期仍有上行潜力，但更怀疑该货币对短期能突破1.12。我们等待更好点位来重建多头头寸。”

摩根士丹利包括Zoe Strauss、David S. Adams、以及Wanting Low在内的Scale团队认为，欧元对关税的风险敞口最大。“交易员似乎主要关注3月28日稍早公布的低于市场预期的个人支出数据，”Monex外汇交易员Helen Given表示。“这似乎发出美国经济可能在放缓的信号，这正是市场自关税战开始以来所担心的。”

下周美元可能出现季度下跌，因为对关税导致美国经济增长放缓的担忧推低了美债收益率、股市和美元汇率。

美元指数继续在费波纳奇回档位104.837下方交投：这是110.170至103.190（1月至3月）跌势的23.6%回档位。美元指数有可能最终跌至2025年低点103.190。

然而，如果持续突破费波纳奇回档位 104.837，将预示美元的潜在跌势已经结束。尤其是考虑到本周初 14 天动能指标转为正面。