黄金交易提醒：美国就业市场稳健，韩法遭遇政治问题，金价震荡等待“小非农”

周三（12月4日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2642.05美元/盎司附近。金价周二上涨0.2%，收报2643.57美元/盎司，韩国和法国遭遇政治问题，给金价提供避险支撑，但此前强劲的美国就业数据暗示美联储将对降息采取谨慎态度，美债收益率反弹，令金价承压，市场在等待进一步的经济线索。



法国议员将于周三就不信任动议进行投票，几乎肯定会推翻总理巴尼耶(Michel Barnier)的脆弱联合政府，从而加深欧元区第二大经济体的政治危机。除非出现最后的意外，否则巴尼耶政府将成为60多年来首个因不信任投票而被迫下台的法国政府。

尹锡悦于周二晚间突然宣布戒严，以打击他的反对者中的 "反国家势力"。但愤怒的议员们拒绝了这项法令，这是韩国数十年来最大的一次政治危机。

不过，没过几个小时，韩国总统尹锡悦周三表示，他将解除几个小时前刚刚宣布的戒严令，在与议会的对峙中败下阵来，议会拒绝了他禁止政治活动和审查媒体的企图。

摩根大通预测，由于实物需求和期货仓位的泡沫化程度降低为2025年的进一步上涨奠定了基础，黄金价格可能会在2025年向3,000美元/盎司攀升。

避险情绪在周二盘中一度帮助金价涨至2653美元附近，但未能守住涨势，因为美国一份强劲的就业报告可能导致美联储在降息问题上采取谨慎立场。

美国10月职位空缺数量小幅增加，裁员人数下降，暗示劳动力市场继续有序放缓。美国劳工部职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)显示，截至10月最后一天，衡量劳动力需求的职位空缺增加774.4万个。裁员人数减少16.9万人，至163.3万人。

“该报告显示出经济持续的韧性，并未显示出经济有重大隐患，”Nationwide金融市场经济学家Oren Klachkin表示，“在美联储看来，政策仍然具有限制性，可能会在再次降息后于明年暂停降息。”

道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示："JOLTS数据证实了我们对就业市场反弹的预期，这在周五非农就业报告国债布前缓解了人们对劳动力市场大幅放缓的担忧。"

在周美联储官员们周二表示，他们仍然认为通胀率正在向2%的目标回落，并表示支持未来进一步降息，但没有人强烈支持或反对在两周后举行的下次利率会议上降息。周五的非农就业报告发布之前，投资者的焦点将转向 ADP 就业报告和美联储主席鲍威尔周三的讲话。

"我们现在必须继续重新调整政策，无论是在12月还是更晚的某个时候，这个问题我们将有机会在下次会议上进行辩论和讨论，"旧金山联储主席戴利在福克斯商业网络节目中表示："我认为我们需要保持开放的心态。"

芝加哥联储主席古尔斯比在Crain's "Power Lunch "上发表讲话时，同样没有透露他对即将于12月17-18日召开的会议可能产生的结果的看法。古尔斯比说："在未来一年里，我感觉利率会从现在的水平有相当幅度的下降，但我们每六周开一次会，因为情况会发生变化。"

不过，正如戴利、古尔斯比和美联储理事库格勒在周二的发言中所说，美联储无法对尚未颁布的政策做出反应。他们在权衡即将做出的决定时，都在密切关注新的数据。

未来两周将有大量重要报告，包括周五的月度就业市场报告和下周的11月消费者通胀数据。

路透社对经济学家的一项调查估计，11月就业岗位增加了20万个，而10月份仅增加了1.2万个，为2020年12月以来的最低增幅。失业率预计将从10月份的4.1%升至4.2%。

"近年来，我们在实现充分就业和稳定物价的双重目标方面取得了重大进展，因此我认为经济形势良好，"库格勒在底特律经济俱乐部表示，"劳动力市场依然稳固，通胀似乎正走在通往我们2%目标的可持续道路上。"

交易商目前认为美联储 12 月降息 25 个基点的可能性为 70%，略低于周二的75%。

10年期国债收益率周二盘中跌至一个多月来的低点，但随后展开反弹。美国 10 年期国债收益率周二尾盘上升 0.5 个基点，至 4.23%。通常追随利率预期的两年期国债债收益率 则下降4.7 个基点，至 4.151%。

本交易日将出炉美国11月ADP就业报告（俗称“小非农”），美国10月工厂订单月率和美国11月ISM非制造业PMI数据也在本交易日出炉，投资者需要重点关注，此外，继续关注美联储官员的讲话。关注法国总理的不信任投票。

法国总理巴尼耶（Michel Barnier）的预算案遭到各派政治势力的强烈反对，周三他将面临不信任投票。巴尼耶的预算案包含痛苦的增税和削减开支，旨在修复国家岌岌可危的财政。

纽约Bannockburn Forex首席市场策略师Marc Chandler表示：“我们正处于危机的尾声。”

“周三将举行不信任投票。投票通过后，他们要到明年 7 月才能举行选举。因此，他们可能会任命一位总理，然后再试一次，或者让巴尼耶成为看守总理，并通过一些法律让政府继续执政到7月。”

欧元期权波动率反映出的对冲需求本周已达到2023年3月以来的最高水平，再加上一系列疲软的数据、欧元区主要经济体的政治不确定性以及看似势不可挡的美元，欧元可能陷入困境。不过，高波动率也有望吸引一些避险买盘支撑金价。


（现货黄金日线图，来源：易汇通）

不信任投票迫近，法国巴尼耶政府垮台几成定局
法国议员将于周三就不信任动议进行投票，几乎肯定会推翻总理巴尼耶(Michel Barnier)的脆弱联合政府，从而加深欧元区第二大经济体的政治危机。除非出现最后的意外，否则巴尼耶政府将成为60多年来首个因不信任投票而被迫下台的法国政府。法国政府一直难以控制住巨额的预算赤字。

议会官员说，辩论将于下午4点（北京时间23:00）开始，预计大约三小时后进行投票。总统马克龙将于当天结束对沙特阿拉伯的国事访问返回法国。

巴尼耶在周二晚间黄金时段接受电视采访时表示，他对与勒庞(Marine Le Pen)领导的极右翼政党国民联盟及其他党派展开预算谈判持开放态度，并表示希望自己能在不信任投票中过关。巴尼耶警告说，空气中弥漫着"许多紧张...许多不国债正的感觉，许多愤怒的感觉"。"我们必须小心谨慎。"不过，他拒绝了自己所在的中右翼政党的一些成员提出的马克龙应该辞职以解除危机的想法，称马克龙是"我们国家稳定的保证之一"。

正在沙特阿拉伯访问的马克龙被问及关于他可能无法完成任期的越来越多的猜测。"我将全力以赴履行，不辜负这份信任，直到最后一刻，"法国媒体援引马克龙的话说。他的任期到2027年年中结束，议会不能强迫他下台。

预算部长Laurent Saint-Martin说，推翻政府及其预算计划将意味着更大的赤字和更多的不稳定。

法国国债债对德债的风险溢价周二接近逾12年来的最高水平。

在经历了数周的紧张对峙后，巴尼耶表示他将尝试在议会不经表决强行通过预算中的社会保障部分，从而使政治危机来到紧要关头。此前这部分内容未能获得国民联盟的支持。

左翼和极右翼加在一起有足够的票数推翻巴尼耶，勒庞已确认国民联盟将投票支持左翼联盟的不信任案。国民联盟自己提出的不信任动议未得到足够议员的支持

如果不信任案获得通过，马克龙在物色新总理期间可能会要求巴尼耶继续担任看守职务，而新总理人选很可能要到明年才会确定

韩国总统尹锡悦表示将解除戒严令，在与议会的对峙中败下阵来
韩国总统尹锡悦周三表示，他将解除几个小时前刚刚宣布的戒严令，在与议会的对峙中败下阵来，议会拒绝了他禁止政治活动和审查媒体的企图。

尹锡悦于周二晚间突然宣布戒严，以打击他的反对者中的 "反国家势力"。但愤怒的议员们拒绝了这项法令，这是韩国数十年来最大的一次政治危机。韩联社称，内阁已于周三早些时候同意解除戒严令。

一个小反对党的领导人曹国在议会外会见了抗议者，他说：“这还没有结束。他让所有人都感到震惊。”曹国誓言要联合其他政党的选票来弹劾尹锡悦。

议会的190名议员一致投票否决了戒严令。尹锡悦所属政党也敦促他解除戒严令。根据韩国法律，如果超过半数的国会议员投票要求解除戒严令，总统必须立即解除。

韩国自1980 年代以来一直是一个民主国家，同时也是美国的盟友和亚洲主要经济体，这次危机引起了国际社会的震惊。

早些时候，美国副国务卿坎贝尔(Kurt Campbell)表示，美国正以"严重关切"的态度关注正在韩国发生的事件，并称希望这场危机能根据法治和平解决。尹锡悦宣布戒严后，军方表示将禁止议会和政党活动，媒体和出版商将受到戒严指挥部的控制。

尹锡悦把重点放在了国内政治对手上。这是自 1980 年以来韩国首次宣布戒严令。尹锡悦是一名职业检察官，于2022年5月以微弱优势当选，他一直不受欢迎，几个月来支持率一直徘徊在20%左右。

他领导的国民力量党在今年4月的议会选举中惨败，将一院制议会的控制权拱手让给了获得近三分之二议席的反对党

美国10月职位空缺稳固增加，裁员人数降幅为一年半以来最大
美国10月职位空缺稳固增加，裁员人数降幅为一年半以来最大，暗示就业市场继续有序放缓。

但美国劳工部周二国债布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告也显示，雇主对招聘更多员工犹豫不决。裁员处于历史最低水平，通过推动工资上涨并进而推动消费者支出来稳固劳动力市场和整体经济。

10月每个失业者对应1.11个职位空缺，高于9月的1.08个。劳动者对劳动力市场的信心也有所增强，辞职人数创下近一年半以来的最大增幅。劳动力市场状况可能会决定美联储本月是否会连续第三次降息，因为在将通胀率降至2%的目标水平方面缺乏进展。

“该报告显示出经济持续的韧性，并未显示出经济有重大隐患，”Nationwide金融市场经济学家Oren Klachkin表示，“在美联储看来，政策仍然具有限制性，可能会在再次降息后于明年暂停降息。”

美国劳工部统计局称，截至10月最后一天，衡量劳动力需求的职位空缺增加了37.2万个，至774.4万个。9月数据下修至737.2万个，初值为744.3万个。经济学家此前预计有747.5万个职位空缺。

但联邦政府的空缺职位减少了2.6万个。职位空缺率从9月份的4.4%上升至4.6%。

受建筑、制造业、金融和保险、专业和商业服务以及休闲和酒店业的影响，招聘人数减少了26.9万，至531.3万。招聘率从9月份的3.5%降至3.3%。

由于美联储与通胀作斗争，借贷成本上升，企业几乎没有增加人手的意愿。尽管如此，雇主并没有大规模裁员。裁员人数减少16.9万人，至163.3万人，为2023年4月以来最大降幅。建筑业、制造业、休闲和酒店业的裁员人数减少。但零售业裁员人数增加了6万人。裁员率从9月份的1.1%降至1.0%。

越来越多的工人辞职，可能是为了寻找更好的工作。辞职人数增加了22.8万人，达到332.6万人，这是自2023年5月以来的最大增幅。被视为衡量劳动力市场信心的良好指标的辞职率从9月份的1.9%升至2.1%。辞职率上升表明，工资水平可能会保持在高位。

北京是07:38，现货黄金现报2642.06美元/盎司。