欧洲央行政策会议前瞻：再次降息25个基点，强调9月数据

欧洲央行将于本周四（9月12日）举行会议，预计将降息25个基点。交易员的注意力集中在未来几个月的前景上。货币市场目前押注欧洲今年将放宽政策约60个基点。9月份的数据可能对10月份的会议很重要。



焦点转向经济增长

通胀不再是唯一的焦点，因为经济增长已经变得同等重要，尽管央行仍然优先考虑将通胀稳定在2.0%左右。

最近的新闻是，几个令人失望的美国商业和就业数据引发了人们的猜测，即世界上最大的经济体可能处于衰退的边缘，并可能拖累世界其他地区，因为美国利率仍保持在限制性水平。

欧元区经济第二季度超出了分析师的预期，显示自2023年第三季度以来持续增长，但步伐仍然温和，季率为0.3%，年率为0.6%，低于欧洲央行对2024年0.8%的预测。

当然，只要看一眼欧盟成员国，就会发现差距在不断扩大，法国和意大利等以旅游业为主导的经济体的GDP数据强于以工业为主导的德国。最新的标普全球商业PMI报告显示，法国奥运会以及西班牙和意大利旅游业的增长可能会支撑第三季度的GDP数据。然而，由于德国在人工智能和其他技术领域的增长引擎落后于美国和中国，再加上地缘政治风险的存在，欧盟能否在未来几年吸引到值得关注的投资，令人怀疑。


（欧元区制造业PMI苦苦挣扎，深蓝色）

欧元区的劳动力市场不是问题

至于劳动力市场，失业率一直稳定在6.4%的历史低点附近，但家庭消费接近零增长和储蓄率下降反映出消费意愿谨慎。尽管各成员国在工资方面的动态参差不齐，德国要求更多的加薪，但最新一轮欧盟内部谈判的平均水平较低，从第一季度的4.7%降至第二季度的3.6%，这缓解了工资-价格螺旋上升的风险。

第二次降息25个基点已成定局，接下来是什么?

因此，本周第二次将存款便利利率下调25个基点至3.50%可能不会遭到强烈反对。分析师认为，这是板上钉钉的事，尤其是在欧洲央行执委会成员哈萨克(Kazaks)承认通胀横盘走势与进一步降息相符之后。几天后，整体CPI指数突破区间，年率为2.2%，创三年新低，略高于欧洲央行2.0%的目标，而核心指标也明显放缓至年率2.8%。


(欧元区通胀略高于2%的目标)

与美联储类似，我们必须问一问，欧元区今年是否有可能大幅降息50个基点。欧洲央行计划在公布利率决定的同时更新其通胀和GDP预测，因此它可能会对其下一步政策措施给出新的暗示。不过，在9月份经济数据出炉之际，10月份的会议可能被视为引导投资者的更好时机。

与此同时，期货市场预计今年晚些时候将第三次降息25个基点，不过他们不确定降息是在10月还是12月。如果10月没有任何进展，12月可能的降息是否会是50个基点，也存在不确定性。总体而言，投资者预计到2025年3月份利率将达到2.5%，这意味着美联储将连续放松政策，或者将基准利率下调50个基点，并在接下来的会议中休息一下。


（欧元区基准利率预计到2025年3月份降到2.5%）

市场反应

目前，政策制定者可能会避免任何强烈的鸽派言论，鉴于服务业价格上涨，他们可能倾向于逐步进行政策监控。如果事实证明是这样的话，投资者可能会将其转化为一个鹰派信号，帮助欧元兑美元回升至其20日简单移动均线(SMA) 1.1084，然后上升至1.1100的重要阻力位。


（欧元/美元日图 来源：易汇通）

从技术面来看，今天跌破20日简单移动均线后，市场注意力转移到了1.0990区域，而在1.0915-1.0940区域可能会暂停更大幅度的下跌。然而，要让看空者达到后者，央行必须讨论降息50个基点的可能性，甚至发出信号，表明将持续实施宽松政策至2025年。

北京时间18:13，欧元/美元报1.1037，涨幅0.03%。