日银本周料维持利率不变，或讨论削减债券购买

北京时间6月14日(周五)11:00左右，日本央行将举行利率决议。市场普遍预计，日本央行将在这次政策会议上讨论削减债券购买的问题，一些投资者预计，日本央行还将为7月份的加息奠定基础。



如下图所示，日本央行的债券购买创下近十年的低位



据一项市场调查，除了一位经济学家，其他所有经济学家都认为，日本央行行长植田和男及其董事会成员将在为期两天的会议结束时将政策利率维持在0-0.1%的区间。多数人预测，委员会将选择削减每月约6万亿日元(合386亿美元)的债券购买量。

知情人士本月早些时候说，日本央行可能会考虑减少债券购买步伐的时机是否合适。

市场分析师Toru Fujioka称，缩减购债规模将标志着日本央行在3月退出大规模刺激计划并走上政策正常化之路后，向量化紧缩迈出明确的第一步。虽然日本央行说它不以汇率为目标，但债券购买的转变或明确的鹰派信号也可能有助于缓解日元面临的持续压力。

Totan Research首席经济学家加藤伊津鲁(Izuru Kato)表示：“日本央行处境艰难。购买债券的规模仍然很大。如果他们对降息过于谨慎，可能会推低日元。与此同时，如果过于激进，债券收益率可能会大幅上升。”

这一次，植田和男的任务是取得适当的平衡，压力比以往更大。在4月份的会后新闻发布会上，这位日本央行行长的言论几乎没有传达出对日元汇率的紧迫感。在此之后，日元汇率跌至34年来的新低，促使日本财务省实施了有史以来最大规模的汇率干预。

明治安田研究(Meiji Yasuda Research)首席经济学Yuichi Kodama表示:“在上次新闻发布会加速了日元下跌之后，如果植田和男不采取任何措施阻止日元加速走软，将动摇政界人士对他的信心。”

由于日元持续疲软，日本央行继3月份17年来首次上调利率后，预计将于7月份上调利率。观察日本央行的人士将在本周的会议上密切关注任何有关提前加息的暗示。日本央行的下一次决议将在7月31日举行。

在接受调查的51位经济学家中，有三分之一的人预计日本央行7月份会加息，而在4月份接受调查时持这一观点的经济学家仅为19%。预计官员要等到10月份的比例从41%降至三分之一。只有一位经济学家预测本周会加息。

法国巴黎银行首席日本经济学家河野龙太郎(Ryutaro Kono)表示:“上田可能会采取不排除7月份加息的立场。但如果他听起来太愿意这么做，那可能会导致收益率飙升，同时减少债券购买，所以我预计上田的言论将是平衡的。”

受上周美国5月非农意外大增的影响，美元兑日元一度升至157左右。投资者未来需关注日本央行本周五的决议，以及行长的讲话。若宣布削减购买，或者暗示7月加息，有望提振日元。



美元兑日元日线图

北京时间6月11日10:27，美元兑日元报157.19/20