黄金浩劫！十年黄金变烂铜

2024年成为黄金投资者的丰收之年，金价在年初低位约为2000美元左右，随着美元弱势再加上避险情绪升温，金价一路飙升至11月的2790.80美元并且创下历史新高，全年升幅达到27.24%。

2025年全球金融市场正面临前所未有的变化，特别是在黄金市场方面。特朗普再次当选，成为美国第47任总统，他的政策走向和国际局势的变化将严重影响投资市场。

投资银行及主要金融机构普遍预测2025年金价向好，将平均在2700到3275美元之间，其中高盛预测将达到2910美元，美国银行则预计约为3000美元。不过，我对以上分析持完全相反的看法。今天，我将在此进行详细分析。

黄金避险需求将大幅减少

首先，过去一年地缘政治冲突持续升温，俄罗斯与乌克兰的冲突依然未见平息，乌克兰甚至反击至俄罗斯本土，导致核战风险大幅上升。此外，以色列在2023年10月遭到哈马斯的恐怖袭击后，与中东国家的战争进一步升级，战线延伸至巴勒斯坦、黎巴嫩，甚至与伊朗，发展到与中东众回教国家正全面交锋。在这样的背景下，黄金乘着避险需求而持续创出历史新高。

然而，特朗普在11月当选后，对这些冲突表明了立场，支持俄乌和谈，显示出他对解决冲突的积极意图。同时，他也对以色列和巴勒斯坦的停战施加压力，要求哈马斯在他上任前释放所有人质。

特朗普意识到美国面临严重的财赤，缩减军事开支将成为缓解财政压力的有效手段。他认为，为了让美国经济稳步发展，首先必须减少债务。因此，估计特朗普将会迅速推动这些政策，力求在短时间内结束持续的冲突和财政困境。特朗普执政时期强调“美国优先”，在对外政策上推动更多的“力量博弈”，这为国际市场带来了一定的稳定性，进一步减少了黄金作为避险资产的需求。

全球储备离开黄金走向比特币的机会增加

比特币一定是2025年金融市场的一大亮点。随着比特币在去年突破100,000美元关口，这一数字资产再次成为全球投资者的焦点。

目前，美元转强，一众新兴市场货币再次面对危机，像巴西雷亚尔兑美元在2024年下跌超过25%，土耳其里拉兑美元也同样下跌超过18%。萨尔瓦多用上新奇方法对抗美元霸权下的货币危机，就系将比特币纳入国家储备资产和法定货币。随着比特币急升，其储备大幅增值，进一步增强了国家的财政实力。

现在不单是新兴市场，市场盛传美国都可能将比特币纳入国家储备。空穴来风未必无因，特朗普在竞选期间多次提到比特币的重要性，认为美国在区块链发展上过于缓慢，应该更积极推进。当他当选后，已提名知名创投专家David Sacks担任白宫AI与加密货币总监，负责指导相关政策并建立加密货币的法律框架。

另外，共和党内部有意推动美国联邦储备局减少黄金储备，将这些资金用于购买比特币作为国家储备资产，这将会成为黄金下挫的重要因素。

利率因素的不稳定性和俄罗斯财困卖金的可能

特朗普一上任，其关税政策势在必行，可能会促使通胀重现，市场对通胀回升的担忧日益加剧。在这种情况下，减息的步伐可能会放缓，导致债券收益率再次上升。目前，美国10年期国债收益率已经突破4.7%。这一切都可能最终促使美元保持强势，对于没有收益的黄金而言，这是一个负面因素。

另外，由于俄乌战争持续接近3年，导致俄罗斯财赤加剧，俄罗斯央行可能会加速售卖黄金套现，以应对大量军费以及财政的开支。正如2013年欧洲债务危机大爆发，欧洲多国央行被迫沽出黄金套现来支持国家经济发展，导致金价快速暴跌超过500美元。

总结来看，黄金在2025年的前景并不乐观。随着特朗普的政策推动和平进程及减少军事开支，避险需求将显著下降。此外，比特币的认受性提升和全球储备资产的转变，可能会进一步削弱黄金的地位。面对强势美元以及美国10年期债息持续飙升，黄金的吸引力将减弱，未来价格可能面临下行压力。因此，对于金价的后市分析应持谨慎态度，短期内不宜抱有过高期望。