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金价调整有机会告一段落 - 百利好环球

金价调整有机会告一段落

卢楚仁
2023-07-31 15:46:20

根据世界黄金协会最新数据显示,6月的全球黄金交易所买卖基金(ETF)录得净流出56吨黄金,结束早前连续三个月的净流入。协会主要解释为美股强势,令资金离开避险市场投向股市。再加上环球多国央行继续加息,打压通胀亦令到有避险功能的黄金失色。基于上述原因,驱使资金离开金市。但笔者认为主要原因,是美国10年期孳息率持续上升,带动美汇指数继续反弹,令金价持续由高位向下调整。

 

值得留意,世界黄金协会指出,在6月份当中,亚洲是唯一录得净流入的区域,大约增加了1吨,当中主要是来自中国的买盘。分析认为,主要是中国经济数据放缓,人民银行仍有机会再度减息降准,令人民币汇价仍有贬值空间,故此令到中国投资者对黄金需求加大,相信人民币汇价短期内仍会反覆偏软,故此相信中国投资者未来对黄金的需求会进一步增加。而人民银行为了去美元化,相信亦会进一步增加黄金储备。所以,下半年中国对黄金整体需求应该有增无减,令金价在低位有趁低吸纳而得到支持。

 

另一方面,笔者认为令到金价受压的主要原因,是美国债息和美汇指数反弹有关,问题是这个反弹能否持续变成为关键。尽管联储局官员仍然倾向未来再加息一次,但CME利率期货显示这个机会不大。尽管联储局再加息一次,到时候美国息口基本上已经见顶,美国债息及孳息率很大机会因此结束反弹而重回下降轨道。这样的话,对黄金以至日圆均非常利好,而且债息落也利淡美汇指数,从而亦对金价也非常有利。所以笔者认为,金价今次从高位的调整,应该告一段落而重拾升轨。

 

同样是贵金属的白银,可能美元下跌带动金价上升对白银也是利好的,但只可惜白银用作工业用途居多,而未来环球经济转弱,相信对白银非常不利,故此估计未来黄金升幅继续可以跑赢白银。笔者建议未来的贵金属投资策略,仍以买入黄金为主要基调。

 

在其它商品市场方面,整体环球经济疲弱,对工业用的商品非常不利。首先在油价方面,相信弱势仍然不变,可能你会说夏天是旅游旺季,及墨西哥湾飓风吹袭季节,再加上成员国不断减産又或者出口术托市。但过去显然易见这些只能够令到油价作出反弹,然后再跌过。至于旅游旺季及墨西哥湾飓风,亦相信只会带来油价反弹而不会带来油价转势。致命伤的是环球各国已大力推动民间改用电能车,故此传统的燃油或柴油车需求量未来会逐年减少,这个正是投资者为什么对油价前景没有信心的原因。

 

另外两只基本金属的龙头,期铜和期铝亦改变不了熊市的命运。但当中期铝应该会比期铜更为弱,过去期铜一直被称为铜博士,因为铜的价格与经济及工业息息相关,极为密切,故此铜价过去一直反映着经济的表现。未来环球经济几乎被一致看淡,但正如上文所讲,电能车的兴起会令铜的需求增加,因为制造电能车需要大量的铜。相反,经济差同样对铝价不利,但铝不是主要用作电能车的原材料,故此没有这个电能车支撑下,铝价的弱势更为明显。在截稿前,铝价今年跌幅为10.74%,铜价只有下跌1.29%,反映铝价在上半年跌幅跑赢铜价,故此相信下半年铝价的弱势仍然会较铜价明显。

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