上半年各国央行货币政策的回顾与总结

转眼间2023年上半年已经完结，年内金融市场焦点仍然集中在各国央行的利率动向，笔者会借此文章和大家回顾上半年，及展望下半年环球各国央行的货币政策，及其对金汇市场的影响。

在上半年，环球多国央行承接去年的加息周期继续加息。在主要工业国当中，美国联邦储备局合共加息3次，每次加0.25%，共0.75%；欧洲央行也合共加了3次息，一次0.25%，两次0.5%，合共加了1.25%；英伦银行加了3次共1%；瑞士央行则加了一次0.5%；澳洲央行合共加了4次，总加幅1%；纽西兰央行加了3次共1.25%；加拿大央行加了两次共0.5%；日本央行则维持-0.1%不变。

踏入下半年，估计各工业国仍有一定加息压力，当中以英国通胀率最高（8.7%），所以众多货币当中，英镑的加息压力最大，故此在下半年绝对可以继续睇高一线。其次加息压力大的是日本、澳洲和欧洲央行。上半年日本经济表现强劲，日经225上升超过20%，仅次于纳斯达克指数的30%。相信日本央行在下半年有绝对的收紧货币政策压力，若果日本央行决定启动紧缩政策，相信对日圆后市有莫大的利好作用，所以当日本央行宣布结束国债孳息率控制曲线的话，相信日圆便会开始启动引擎飞升。

金融市场普遍认为，联储局在下半年7月份可能只会加息一次，之后息口便会见顶。市场更预期联储局在明年会步入减息周期，所以美元在此负面概念困扰下，在下半年表现有机会未如理想。至于欧洲央行方面，仍然有绝对的加息压力，但碍于最近欧洲经济数据表现一般，令投资者担心会削弱欧洲央行的加息力度，故此有机会和美元展开海军斗水兵的局面。

澳洲和纽西兰央行虽然也有轻微加息压力，但无奈经济数据表现疲弱，加上普遍大宗商品走势也不被看好，值得一提，在上半年澳洲和纽西兰元双双跑输大市，所以基本因素不变的话，澳纽元下半年走势估计也不会理想。最后，加拿大央行在6月份的议息会议当中，出其不意地再加息。但其实加拿大央行的加息压力应该算是众多央行最轻微的，况且下半年环球主要经济体很大机会持续放缓，对原油需求有所减少下，估计油价在下半年会承接上半年的弱势下跌，那么对加元相信也有负面影响。

所以总的来说，下半年的主要工业国货币当中，估计英镑可以像上半年一样继续跑赢大市，其次就是要等日本央行启动紧缩货币政策，日圆便有机会从后赶上跑赢英镑。至于下半年的金市，正如早前的文章也有分析过，相信在美国息口见顶，美国10年期孳息率回落带动美汇指数向下的话，那么对金价会继续带来支撑。若果亚太地区地缘政治升温，带动局势恶化，那么避险资金有机会全面涌入金市避险，令金价升势火上加油，总的来说我对下半年的金价走势仍然非常乐观。