需求放缓+供应增加，经济前景令铜价承压！

3月13日， Ag Metal Miner报道称，近期的价格走势表明，铜价极有可能脱离年初的涨势。技术分析显示，铜价已开始在较短时间内形成较低的高点，这是下降趋势即将到来的一个强有力的指标。然而，价格将继续横盘交易，直到价格曲线在趋势线下形成一个更低的低点。届时，预计铜价下跌趋势将真正开始。总体而言，铜月度金属指数(MMI)从2月到3月下跌了4.33%。



来自亚洲国家和美国的需求阻力加大
所有的目光都集中在亚洲。根据矿业巨头Norilsk的数据，亚洲国家消耗了全球52%以上的铜。因此，海外投资者非常关注亚洲市场，新的立法公告往往会对市场产生重大影响。亚洲国家2023年的经济增长目标低于过去的增长目标，并不令人印象深刻。与此同时，也没有宣布大规模刺激计划。据外媒报道，地方政府债券发行（支持基础设施投资）的目标似乎非常温和，这表明未来需求将进一步下降。

美国国内需求也有所放缓。建筑业占国内铜需求的46%。然而，新的报告显示，整个行业的需求持续疲软。最新的美国人口普查数据显示，2023年1月至2022年12月期间，总建筑支出环比萎缩18亿美元。利率上升，包括美联储终端利率的预期上升，可能会进一步收缩建筑支出。

供应增长将进一步压低铜价
除了铜需求放缓外，供应增加可能会破坏供需平衡，进一步压低铜价。

例如，约有12万吨铜仍滞留在刚果民主共和国，专家估计这些铜价值约11亿美元。有报道称，特许权使用费问题上的纠纷扰乱了刚果铜的出口进程，这反过来又导致了铜的大量积累。

据外媒报道，尽管7月中旬铜出口仍然受阻，但该矿继续满负荷运转。最终只是决定储存额外的金属，直到出口恢复。这一库存约占全球月度产量的7%，一旦投放市场，可能会给全球价格带来适度的下行压力。

与此同时，长期以来铜供应持续短缺的说法可能开始消失。例如，Codelco计划将其Salvador矿的产量提高到9万吨。显然，这个决定是在几次挫折推迟了生产以后做出的。

Glencore（嘉能可）还将重新开放因政治动荡而关闭的秘鲁Antapaccay矿。随着铜短缺的说法减弱，人们对这种资产稀缺的认知也将减弱。这意味着投资者看涨铜价的兴趣将减弱。在短期内，这将转化为温和的价格下行压力。

经济前景令人担忧
由于铜在整个经济中有许多不同的用途，最近的铜价走势仍然受到经济活动的强烈影响。但是，尽管许多人通过观察铜来了解经济，但我们也可以通过观察经济来收集有关铜的信息。自2009年以来，相对于其他基本金属，铜与标准普尔500指数等经济指标的相关性最强。

上周，美联储主席鲍威尔在向参议院银行委员会所作的演讲中描绘了一幅令人担忧的画面。具体来说，鲍威尔重申了他希望实现2%的通胀目标。他还再次指出，通往理想利率的道路将是坎坷的。更令人担忧的是，终端利率也有可能上升。

最终，供给、需求和经济逆风都指向铜价在进入春夏之际下跌，对铜价走势的技术分析进一步证实了这些下跌预测。



沪铜主连日线图